证监会新闻发言人说注册制已经上报国务院，注册制渐行渐近。本栏以为，在新股实行核准制的时候，经过发审委的层层把关，仍然存在财务造假的上市公司，未来如果实行注册制，上市公司的质量保证将是投资者担心的首要问题。

　　新股注册制，就是谁想上市就找承销商辅导上市，证监会不再进行审核核准。但是发行人肯定不会自己说自己造假，投资者又没有能力分辨财务报表的真实性，那么把关的人也就只有承销商、保荐机构和审计机构。这三股力量将成为新股质量的保护神，但根据现行的业务规则，这三家机构的收入都源于招股企业，让他们拿人家手不软，确实需要很大的智慧。

　　如果想让承销商等机构尽职尽责，就必须要提高他们的违法成本，如果注册制上市的公司事后被发现财务造假，那么承销商等机构应该承担连带赔偿责任，不仅按照高于发行价甚至是高于最高价回购股份，而且还要被暂停相关业务相当长的一段时间。如果承销商等机构服务的两家公司出现财务造假，应永久停止这些机构的证券业务。只有这样，才能让投资者放心购买注册制股票，放心持有股票。

　　除了发行环节的造假问题，注册制公司后续经营问题也要保护中小投资者的利益，如果招股企业不断进行资本运作，使用注入资产、高位减持、非公开发行等方法侵害中小投资者的权益，也应该受到证监会的处罚。现在的资本运作方法中，很多都会损害中小投资者的利益，如把非优质资产卖给上市公司、用概念题材推高股价然后高位减持、非公开发行中由大股东或者相关机构低价购买公司新增股份等，都是让中小投资者吃亏的资本运作。

　　对于三高发行问题，注册制之后将很难把问题推给证监会，如果注册制后的新股发行价过高，投资者只能依靠自己的判断来抵制，而不能指望管理层加以干涉，毕竟市场化才是未来的主旋律，发行价是偏高还是偏低，也不能由管理层下定论。投资者必须要学会自己判断上市公司的价值，然后买者自负。投资者必须明白，招股企业、承销商都希望在招股成功的前提下，发行价格越高越好。

　　注册制肯定是好事，但是对于A股市场投资者仍然属于新生事物，其中的很多问题都需要管理层细心琢磨。